El aumento de la propiedad institucional, el cambio hacia la gestión pasiva de carteras y el auge de la propiedad común han transformado los mercados financieros de los países de la OCDE en las últimas décadas. El documento investiga las posibles consecuencias de estas transformaciones en la productividad de las empresas, utilizando datos granulares sobre la estructura financiera y de propiedad de las empresas, así como diversos métodos econométricos. El análisis sugiere que el aumento de los inversores institucionales no es, en general, una preocupación importante desde el punto de vista de la productividad: las empresas que muestran una mayor propiedad institucional tienden a tener mayores niveles de productividad y tasas de crecimiento en comparación con sus homólogas, aunque la relación positiva tiende a desaparecer cuando el horizonte temporal de los inversores institucionales es corto. Además, la propiedad común interindustrial está relacionada con una mayor productividad a nivel de empresa y esta relación positiva es más fuerte para las empresas que operan en sectores intensivos en intangibles y digitales, lo que podría indicar una facilitación de las relaciones verticales y/o de los efectos indirectos tecnológicos cuando las empresas que operan en diferentes sectores son propiedad de los mismos accionistas. Por el contrario, la correlación con la propiedad común intrasectorial parece negativa, aunque no siempre de forma significativa, lo que podría deberse a una menor competencia. Los mercados financieros de los países de la OCDE han experimentado importantes transformaciones en las últimas décadas. El papel de los inversores institucionales en los mercados de renta variable ha crecido, contribuyendo a un cambio en la estrategia de inversión de los tenedores de acciones hacia la gestión pasiva de carteras y un aumento de la propiedad común entre empresas competidoras.

El objetivo de este estudio es investigar las posibles consecuencias de la creciente importancia de los inversores institucionales en la productividad de las empresas cotizadas, dado su papel en la asignación del ahorro privado entre empresas y su influencia en las decisiones de inversión de éstas. El estudio se centra en dos canales principales: un canal de gobernanza, que analiza el modelo de negocio de los propietarios institucionales (por ejemplo, compromiso, horizonte temporal, etc.); y un canal de propiedad común, que analiza la propiedad simultánea de acciones en empresas competidoras (es decir, intraindustriales) o potencialmente integradas verticalmente (es decir, interindustriales). Este trabajo es el primer intento de comprender las implicaciones de las transformaciones del mercado financiero en la productividad para un mayor número de países e industrias. El documento se desarrolla del siguiente modo. En la sección 2 se documenta la evolución reciente de los mercados de renta variable. La sección 3 resume los principales canales a través de los cuales los cambios en los mercados de renta variable, y en particular el aumento de los propietarios institucionales, podrían afectar a la productividad. En la Sección 4, se describen los datos y las principales variables utilizadas en el análisis. Las secciones 5 y 6 presentan el marco metodológico y las principales conclusiones con respecto a los canales de gobernanza y de propiedad común, respectivamente. La Sección 7 concluye y discute las implicaciones políticas del análisis.

El informe examina cómo la propiedad de acciones por parte de inversores institucionales, como fondos de pensiones y fondos mutuos, y la propiedad común de varias empresas por parte de los mismos inversores, pueden influir en la eficiencia y la productividad de las empresas. El informe analiza la evidencia empírica sobre los efectos de la propiedad institucional y la propiedad común en la toma de decisiones de las empresas y su desempeño a largo plazo. También explora cómo estos factores pueden afectar la competencia en los mercados y la asignación de recursos en la economía. Además, el informe proporciona recomendaciones para los responsables de la toma de decisiones políticas y reguladores sobre cómo abordar los posibles efectos en la competencia y la productividad asociados con la propiedad institucional y la propiedad común de empresas. En resumen, el informe analiza la relación entre la propiedad de acciones institucionales, la propiedad común y la productividad económica. Proporciona un análisis de la evidencia empírica y ofrece recomendaciones para abordar los efectos en la competencia y la productividad en el contexto de la propiedad de empresas por parte de inversores institucionales.

Para leer más ingrese a:

https://www.oecd-ilibrary.org/economics/institutional-shareholding-common-ownership-and-productivity_d398e5b4-en

https://www.oecd-ilibrary.org/deliver/d398e5b4-en.pdf?itemId=%2Fcontent%2Fpaper%2Fd398e5b4-en&mimeType=pdf