COVID-19 dejó a las economías de América Latina y el Caribe con mayores niveles de deuda soberana como porcentaje de la producción, planteando la cuestión de la sostenibilidad de la deuda en la región. La literatura ha identificado dos condiciones comprobables sobre la función de reacción fiscal para la sostenibilidad de la deuda: i) una respuesta positiva de los saldos primarios a la deuda (Bohn, 1995) e ii) la respuesta de los saldos primarios a la deuda debería ser mayor que la tasa de interés ajustada al crecimiento (Ghosh et al., 2013). Este artículo revisa estas condiciones, tanto desde la perspectiva teórica como empírica. Introduce una nueva medida de «crecimiento implícito» que es la relevante para la dinámica de la relación deuda/PIB. 

La sostenibilidad de la deuda es uno de los pilares fundamentales de las finanzas públicas. Una gestión adecuada y responsable de la deuda pública es necesaria para la provisión eficiente y fluida de bienes públicos. El manejo contracíclico de la política fiscal requiere que los países puedan financiarse en momentos de estrés fiscal y al mismo tiempo generar confianza en su capacidad de repago en el futuro. En América Latina y el Caribe (ALC), la deuda soberana ha sido un amortiguador esencial durante las crisis económicas, particularmente durante la pandemia del COVID-19. Sin embargo, siguen existiendo desafíos para lograr la anticíclicidad, ya que los esfuerzos fiscales en épocas de bonanza no siempre han sido suficientes para devolver la deuda a sus niveles previos a la crisis. En el contexto actual, la deuda ha mostrado aumentos sinuosos en relación con los niveles observados en la última década. Ello sitúa la sostenibilidad de la deuda en el primer plano de la agenda de los responsables políticos de la región. En las últimas décadas, el debate sobre la sostenibilidad de la deuda pública ha aumentado sustancialmente, involucrando a académicos, responsables políticos y participantes en los mercados financieros. Recientemente, ha habido varios intentos de definir y explicar teóricamente el concepto y desarrollar métodos para evaluar cuantitativamente la sostenibilidad de la deuda.  

Este trabajo define la sostenibilidad de la deuda y la identifica con una secuencia de condiciones necesarias, comenzando con los requisitos universalmente aceptados y refinándolos debido a las particularidades de las economías emergentes, luego presenta una evaluación empírica de las deudas públicas de la región siguiendo la exposición teórica basada en la estimación de funciones de reacción fiscal, tanto lineales como no lineales, para identificar episodios de fatiga fiscal y las implicaciones para la sostenibilidad de la deuda  

Para leer más ingrese a:

https://publications.iadb.org/en/public-debt-sustainability-and-fiscal-reaction-functions-latin-america-and-caribbean  

https://publications.iadb.org/publications/english/document/public-debt-sustainability-and-fiscal-reaction-functions-in-latin-america-and-the-caribbean.pdf