El mercado voluntario de carbono en 2025 se comportó como un espacio más restringido en oferta, pero todavía sostenido por una demanda relativamente firme. Las emisiones emitidas cayeron a 264 millones de créditos, frente a 291 millones en 2024, lo que representa una contracción interanual de 9%. Esta reducción prolonga la corrección observada después del pico de 2021 y estuvo asociada a menores incentivos económicos en segmentos con precios deprimidos, donde los costos fijos de verificación y registro redujeron la viabilidad de nuevas emisiones. Aun con esa contracción, los retiros alcanzaron 173 millones de créditos, en niveles cercanos al promedio de los últimos cuatro años. Esa estabilidad respondió a compradores recurrentes que siguieron retirando créditos para objetivos climáticos corporativos, junto con una demanda con orientación de cumplimiento asociada a esquemas nacionales de precio al carbono y a compras tempranas bajo CORSIA. Como resultado, la brecha entre emisiones y retiros se redujo, moderando el crecimiento del superávit. El mercado estimado se ubicó entre 800 y 900 millones de dólares con base en retiros reportados y precios spot promedio, sin incluir acuerdos de compraventa a futuro.

La estructura de la oferta confirma una preferencia creciente por créditos más recientes y por segmentos con mayor percepción de integridad. En 2025, entre 83% y 91% de las emisiones emitidas se concentró en periodos de cuatro años o menos, mientras los periodos antiguos perdieron liquidez. Las Soluciones basadas en la Naturaleza mantuvieron el liderazgo de la oferta con 80 millones de créditos, equivalentes a cerca de un tercio del suministro total, seguidas por renovables con 62 millones y tecnologías domésticas con 60 millones. Dentro de las soluciones basadas en la naturaleza, la composición se desplazó relativamente hacia remociones frente a actividades de evitación, reflejando una demanda más selectiva. La concentración geográfica también fue alta. Los diez principales países anfitriones generaron 87% de la oferta de créditos NBS, y solo Colombia, Estados Unidos, Guyana y México aportaron más de la mitad. Igualmente, la oferta asociada a CDR tecnológico siguió siendo marginal, con apenas 0,7 millones de créditos emitidos, dominados por almacenamiento geológico de carbono y biocarbón, lo que evidencia que estas rutas aún no escalan materialmente frente a alternativas basadas en la naturaleza.

La formación de precios mostró una segmentación más profunda. El precio promedio del mercado secundario cayó hasta 4,6 dólares por tonelada, pero ciertos productos mejor posicionados aumentaron de valor. Los créditos de remoción NBS se movieron aproximadamente desde 15 dólares por tonelada al inicio del año hasta 12 a 13 dólares al cierre, mientras los créditos regionales NBS de evitación subieron desde 4 a 5 dólares hasta alrededor de 10 a 11 dólares por tonelada hacia el cuarto trimestre. Los créditos elegibles para CORSIA transaron durante gran parte del año alrededor de 20 a 23 dólares por tonelada, reflejando condiciones de oferta limitada en un segmento donde las aerolíneas podrían requerir entre 146 y 236 millones de unidades elegibles solo en la Fase 1 de 2024 a 2026. En contraste, las referencias de precio para renovables y tecnologías domésticas cayeron 50% y 60% interanual, respectivamente. La calidad fue el principal eje de diferenciación. Los créditos con etiqueta CCP alcanzaron 102 millones de emisiones acumuladas y, aunque todavía representan una cobertura incompleta del mercado, los datos históricos citados muestran primas de precio cercanas a 25% para estos créditos. Sin embargo, la capacidad de esa etiqueta para modificar los precios agregados seguirá dependiendo de cuánto volumen nuevo se emita bajo metodologías alineadas y de su interacción con la elegibilidad regulatoria.

El excedente acumulado siguió creciendo, aunque a un ritmo menor. Los volúmenes no retirados aumentaron desde 987 millones al cierre de 2024 hasta 1.077 millones al final de 2025, superando por primera vez la marca de mil millones de créditos. Pese a ello, el crecimiento neto anual fue de 90 millones, el menor desde 2019. Una parte importante de ese stock corresponde a créditos heredados que ya no encuentran demanda activa. Más de 150 millones pertenecen a periodos previos a 2016, equivalentes a 14% del stock acumulado, y 528 millones corresponden a periodos previos a 2021, es decir, la mitad del total no retirado. Esta composición indica que buena parte del exceso visible no compite realmente en las mismas condiciones que los créditos recientes, por lo que el mercado debe interpretarse con más detalle que una lectura agregada de excedente. Además, el crecimiento del stock en 2025 provino sobre todo de categorías no NBS, con 41% desde household devices, 32% desde industria y 25% desde renovables.

El frente regulatorio y de cooperación internacional también avanzó de forma tangible. Se concretaron las primeras transferencias de ITMOs bajo el Artículo 6.2, incluyendo una transferencia inicial de aproximadamente 12.000 ITMOs desde Ghana hacia Suiza a través de KliK, como señal operativa de que los enfoques cooperativos pueden funcionar en la práctica. Durante 2025 se firmaron 24 nuevos acuerdos bilaterales, llevando el total a 108. En el componente 6.4, se aprobó la primera metodología del PACM, A6.4-AMM-001, enfocada en quema y uso de gas de relleno sanitario. A la vez, 1.508 actividades registradas bajo el CDM solicitaron transición al PACM, pero menos de 10% había recibido aprobación del país anfitrión al cierre de 2025 y solo 20 actividades habían completado la transición, distribuidas en 8 proyectos de tecnologías domésticas, 5 de gases fugitivos, 5 de renovables y 2 de eficiencia energética. La lectura de fondo es que el mercado de carbono está entrando en una etapa menos expansiva en volumen, pero más exigente en integridad, elegibilidad y capacidad real de uso, con una transición visible desde liquidez generalizada hacia compras más selectivas y acuerdos más dirigidos a pipelines específicos.

Para leer más ingrese a:

https://climatefocus.com/publications/carbon-market-2025-review-and-outlook/

https://climatefocus.com/wp-content/uploads/2026/01/Carbon-Markets-2025-Review.pdf